一周金融市場動態(tài)（08.22-08.28）

一、

一周國內(nèi)金融市場要聞

劉鶴：資本市場改革從增量深化到存量，退市將成常態(tài)化。國務(wù)院副總理劉鶴24日在深圳出席創(chuàng)業(yè)板首批首發(fā)企業(yè)上市儀式時稱：注冊制改革和交易、常態(tài)化退市、投資者保護(hù)等各項制度建設(shè)正在有序推進(jìn)，資本市場也從增量改革深化到存量改革，整個市場正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。要逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場，穩(wěn)步增加長期業(yè)績導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者，回歸價值投資的重要理念，推動信息充分披露，全面凈化市場生態(tài)，建設(shè)誠信守法資本市場。

央行住建部座談會與會知情人士：房企融資“三道紅線”設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)暫參照2019年報數(shù)據(jù)。房企融資新規(guī)“三道紅線”設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，暫參照2019年年報數(shù)據(jù)，而非此前媒體報道的參照2019年半年報。此外，與會房企可于近期就融資新規(guī)提出反饋意見，監(jiān)管部門將選擇部分房企進(jìn)行試點，而該試點更多帶有內(nèi)部測試意味。8月20日央行、住建部與部分房企進(jìn)行座談，會上提出希望房企控制負(fù)債，不要繼續(xù)快速加杠桿。

李禮輝：今年年內(nèi)或明年年初進(jìn)一步擴(kuò)大數(shù)字貨幣的試點范圍是有可能的。中國銀行原行長、中國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈研究組組長李禮輝表示，從目前試點情況來看，一些小規(guī)模的應(yīng)用場景已經(jīng)得到了驗證，有了公開的案例。但試點范圍仍然相對較小，涉及人數(shù)較少，真正擴(kuò)大試點范圍可能還需要一定的時間。從進(jìn)展程度來看，今年年內(nèi)或明年年初進(jìn)一步擴(kuò)大數(shù)字貨幣的試點范圍是有可能的，但能否較快推廣至全國還需要觀察。從制度層面來看，在正式發(fā)行數(shù)字法幣之前，監(jiān)管部門還應(yīng)當(dāng)出臺相關(guān)的法規(guī)以完善對整個系統(tǒng)的規(guī)定和監(jiān)管措施，這將需要一個更長的準(zhǔn)備周期。

央行：落實中小微企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微信用貸款支持兩項政策工具。央行召開金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)工作推進(jìn)會。會議要求，切實抓好中小微企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微信用貸款支持兩項政策工具落實。督促指導(dǎo)轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行好政策要求，確保普惠小微貸款“應(yīng)延盡延”，切實提高普惠小微信用貸款發(fā)放比例。要加大制造業(yè)特別是高技術(shù)制造業(yè)中長期融資支持力度，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。

央行孫國峰：預(yù)計后續(xù)企業(yè)貸款利率還會進(jìn)一步下行。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰8月25日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，未來LPR走勢取決于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、通貨膨脹形勢以及貸款市場供求等因素，具體要看報價行的市場化報價。同時，也應(yīng)當(dāng)看到，LPR和貸款利率不是簡單的對應(yīng)關(guān)系。2020年7月企業(yè)貸款利率同比下降0.64個百分點，降幅明顯超過同期一年期LPR的降幅，體現(xiàn)了LPR改革疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制的效果。隨著LPR改革推動貸款利率下降的潛力進(jìn)一步釋放，預(yù)計后續(xù)企業(yè)貸款利率還會進(jìn)一步下行。

海南自貿(mào)港零關(guān)稅清單等多個政策方案已上報，正等待批復(fù)?！逗Ｄ献杂少Q(mào)易港建設(shè)總體方案》一系列相關(guān)的具體落地方案與政策將在不久后向社會公布。這些政策包括：海南自貿(mào)港跨境服務(wù)貿(mào)易負(fù)面清單、海南自貿(mào)港口岸規(guī)劃布局方案、企業(yè)和個人“兩個15%所得稅”新政、零關(guān)稅“一負(fù)三正”清單、進(jìn)出島國內(nèi)國際航班加注免稅航空燃油政策、洋浦港中轉(zhuǎn)國際航船加注免稅燃油政策、海南自貿(mào)港外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單、海南自貿(mào)港放開市場準(zhǔn)入負(fù)面清單、海南自貿(mào)港信用體系建設(shè)等系列政策。目前，以上方案與政策已上報中央有關(guān)部門，正在等待批復(fù)發(fā)布。

央行副行長劉國強(qiáng)：不能下調(diào)銀行監(jiān)管要求，那樣是自欺欺人。在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示，截至今年二季度，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資本充足率14.21%，比年初下降，但遠(yuǎn)高于10.5%的監(jiān)管要求，因此目前沒有必要下調(diào)銀行監(jiān)管要求。未來即使資本充足率下降，也不能通過下調(diào)監(jiān)管要求來滿足，那樣是自欺欺人，而是要有豐富的補(bǔ)充資本的手段。

二、國內(nèi)資金市場

本周國內(nèi)資金面呈現(xiàn)先松后緊態(tài)勢，未來一段時間流動性可能仍會趨緊。自8月7日央行恢復(fù)逆回購操作后，至此已是連續(xù)16個交易日開展公開市場操作。本周央行公開市場操作繼續(xù)，8月24日,600億14天逆回購、1000億7天逆回購；8月25日,500億14天逆回購、2500億逆回購；8月26日,2000億7天逆回購；8月27日,1000億7天逆回購；8月28日,500億7天逆回購。

圖表1

銀行間同業(yè)拆借利率

數(shù)據(jù)來源：中國貨幣網(wǎng)

圖表2

上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）

數(shù)據(jù)來源：中國貨幣網(wǎng)

圖表3

銀行間回購利率（DR001和DR007）

數(shù)據(jù)來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心

圖表4

國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（BAEX-1）

數(shù)據(jù)來源：上海票據(jù)交易所

圖表5

城商銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（BAEX-2）

數(shù)據(jù)來源：上海票據(jù)交易所

三、債券市場

1、國內(nèi)利率債、信用債收益率大多上行

國債收益率曲線10Y收益率上行8.49BP至3.0672%，國開債10Y收益率上行12.32BP至3.6186%。

圖表6

中債國債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表7

中債國開債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表8

國債和國開債收益率周變化

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表9

近一年國債和國開債（10Y）收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

中債中短期票據(jù)AAA曲線5Y收益率上行9.38BP至3.9667%，中債企業(yè)債AAA曲線5Y收益率上行9.38BP至3.9668%，城投債AAA曲線5Y收益率上行13.08BP至4.0109%。

圖表10

中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA主體）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表11

中債企業(yè)債收益率曲線（AAA主體）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表12

中票收益率周變化

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表13

近一年中票（AAA3Y和AA+3Y）收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表14

債務(wù)融資工具定價估值（%）

數(shù)據(jù)來源：中國銀行間市場交易商協(xié)會

2、歐美國家利率債收益率情況

圖表15

美國國債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY

圖表16

美國5年期國債收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY

圖表17

歐元區(qū)公債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：EuropeanCentralBank

圖表18

歐元區(qū)5年期公債收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：EuropeanCentralBank

3、中資美元債收益率情況

圖表19

中債中資美元債收益率曲線（BBB+，%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表20

中債中資美元債收益率曲線（BBB，%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

4、國內(nèi)債券一級市場發(fā)行情況

（1）信用債

8月22日至8月28日，信用債發(fā)行規(guī)模為2,944.29億元，發(fā)行324只，總償還量為2,673.66億元，凈融資270.63億元。

其中，AAA主體發(fā)行信用債106只，發(fā)行規(guī)模為1,306.3億元。

圖表21

AAA主體信用債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：wind

其中，AA+主體發(fā)行信用債78只，發(fā)行規(guī)模為464.27億元。

圖表22

AA+主體信用債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：wind

（2）利率債

上周新發(fā)126利率債，1只國債、7農(nóng)發(fā)債、5只進(jìn)出口債、8只國開債與105只地方政府債。

圖表23

本周國債和國開債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：wind

四、貨幣匯率

7月份我國外匯市場運行總體平穩(wěn)，外匯市場供求保持基本平衡。一是銀行結(jié)售匯逆差25億美元，主要受季節(jié)性分紅派息較為集中的影響，但逆差規(guī)模同比收窄59%。綜合考慮境外機(jī)構(gòu)在銀行間外匯市場的外匯買賣、銀行外匯頭寸變動等因素，外匯市場供求總體平衡。二是非銀行部門涉外收支基本平衡。7月，企業(yè)、個人等非銀行部門涉外收支逆差20億美元。三是外匯儲備規(guī)模穩(wěn)中有升。7月末，我國外匯儲備余額為31544億美元，較6月末增加421億美元，連續(xù)4個月正增長。

市場主體交易理性有序，主要渠道資金流動總體穩(wěn)定。首先，市場主體結(jié)匯意愿積極、購匯意愿保持平穩(wěn)。7月，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為64%，環(huán)比提升7個百分點；衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為66%，環(huán)比基本持平。其次，主要渠道跨境資金流入穩(wěn)中有增。7月，貨物貿(mào)易跨境收支順差同比增長12%，外資凈增持境內(nèi)上市股票和債券規(guī)模同比增加1.4倍，外國來華直接投資和我國對外直接投資相關(guān)資金流動保持總體穩(wěn)定。

圖表24

人民幣匯率中間價列表（2020-8-28）

數(shù)據(jù)來源：wind、外匯管理局

五、主要大宗商品

期貨價格及BDI指數(shù)

圖表25

主要大宗商品期貨價格及BDI指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：wind

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