一周金融市場動態（08.15-08.21）
一周金融市場動態（08.15-08.21）
一、一周國內金融市場要聞
習近平主持召開扎實推進長三角一體化發展座談會并發表重要講話。習近平強調，面對嚴峻復雜的形勢，要更好推動長三角一體化發展，必須深刻認識長三角區域在國家經濟社會發展中的地位和作用。第一，率先形成新發展格局。在當前全球市場萎縮的外部環境下，我們必須集中力量辦好自己的事，發揮國內超大規模市場優勢，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。長三角區域要發揮人才富集、科技水平高、制造業發達、產業鏈供應鏈相對完備和市場潛力大等諸多優勢，積極探索形成新發展格局的路徑。第二，勇當我國科技和產業創新的開路先鋒。當前，新一輪科技革命和產業變革加速演變，更加凸顯了加快提高我國科技創新能力的緊迫性。上海和長三角區域不僅要提供優質產品，更要提供高水平科技供給，支撐全國高質量發展。第三，加快打造改革開放新高地。近來，經濟全球化遭遇倒流逆風，越是這樣我們越是要高舉構建人類命運共同體旗幟，堅定不移維護和引領經濟全球化。長三角區域一直是改革開放前沿。要對標國際一流標準改善營商環境，以開放、服務、創新、高效的發展環境吸引海內外人才和企業安家落戶，推動貿易和投資便利化，努力成為聯通國際市場和國內市場的重要橋梁。
本周國常會：保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌。李克強主持召開國務院常務會議，會議指出，下一步，要繼續落實好為市場主體減負等金融支持政策。一是保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效發揮結構性直達貨幣政策工具精準滴灌作用，確保新增融資重點流向實體經濟特別是小微企業。二是提高金融支持政策便利度，支持中小銀行運用大數據進行有效銀企對接，疏通傳導機制，擴大市場主體受益面。深化市場報價利率改革，引導貸款利率繼續下行。落實落細運用再貸款再貼現資金發放優惠利率貸款、支持發放信用貸款等措施，確保小微企業全年融資量增、面擴、價降。三是開展銀行不合理和違規收費檢查。四是防范金融風險，提高銀行服務實體經濟可持續性。
本周國常會：深入做好新增財政資金直接惠企利民工作，鞏固經濟恢復性增長基礎。李克強主持召開國務院常務會議，部署深入做好新增財政資金直接惠企利民工作，鞏固經濟恢復性增長基礎。會議要求，要進一步強化宏觀政策針對性有效性，放水養魚，保住和培育市場主體，大力推進改革，堅定發展信心，砥礪實干，努力完成全年發展目標任務。
發改委：六家銀行對縣城新型基礎設施領域提供信貸支持。發改委發布關于信貸支持縣城城鎮化補短板強弱項的通知，通知指出，聚焦縣城及縣級市城區，特別是120個縣城新型城鎮化建設示范地區，兼顧鎮區常住人口10萬以上的非縣級政府駐地特大鎮、2015年以來“縣改區”“市改區”形成的地級及以上城市市轄區，重點對縣城產業平臺公共配套設施、縣城新型基礎設施、縣城其他基礎設施等領域建設項目提供信貸支持。六家銀行參考貸款市場報價利率（LPR），對縣城城鎮化補短板強弱項項目貸款執行優惠利率，按照項目實際需要，給予原則上不超過20年的中長期貸款。
長三角一體化金融總部在滬成立。長三角一體化金融總部在滬成立，同時長三角區域一體化服務方案發布。未來三年，上海農商銀行計劃為長三角地區客戶（不含上海）提供授信不少于1200億元；到2022年，為長三角地區重點農村金融機構提供授信不少于500億元。同時，將深入落實“一個核心、一項機制、一支隊伍”三大重要舉措——以客戶為中心，搭建三省會商平臺，發揮長三角金融總部的特色優勢，實現專業化經營、綜合化營銷、平臺化運作，以“轉型、專業、理性”為導向，構建“行業化、場景化、綜合化”的新型業務體系，推進“科技+”與現代商業銀行數字化轉型主題的賦能和融合，走出差異化發展道路。
中央結算公司：債券托管結算機構依據交易平臺成交信息，于結算日采用DVP結算方式。中央結算公司和銀行間市場清算所聯合發布《全國銀行間債券市場債券托管結算機構到期違約債券轉讓結算業務規則》。《規則》指出，債券托管結算機構依據交易平臺成交信息,于結算日采用DVP結算方式，通過投資人預留的DVP資金結算路徑為到期違約債券轉讓辦理結算。債券結算日，收券方應保證其資金結算賬戶中有足額資金用于結算，付券方應保證其債券賬戶中有足額債券用于結算。日終結算失敗的，到期違約債券付券方與收券方應于結算日次一工作日向債券托管結算機構提交《結算失敗備案表》。
銀保監會多項措施鼓勵AMC參與中小銀行風險化解。知情人士稱，對于AMC參與中小銀行風險化解和資本補充，監管部門出臺了一系列優惠政策。比如，各資產管理公司可單獨或聯合存款保險基金、政府資金等共同發起設立母基金，參與高風險中小銀行不良資產處置。根據各省市化解風險的實際需要，母基金可與地方政府共同設立子基金，封閉運行、專項化解當地中小銀行風險。鼓勵吸引其他社會資金參與風險處置。
最高法：民間借貸利率司法保護上限修改為1年期LPR的4倍。8月20日，最高人民法院發布新修訂的《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》。《規定》以中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心每月20日發布的一年期貸款市場報價利率(LPR)的4倍為標準，確定民間借貸利率的司法保護上限，取代原《規定》中“以24%和36%為基準的兩線三區”的規定，大幅度降低民間借貸利率的司法保護上限，促進民間借貸利率逐步與我國經濟社會發展的實際水平相適應。
證券時報頭版評論：調降民間借貸利率上限利好市場利率下行。證券時報頭版評論稱，將民間借貸利率的司法保護上限維持在相對合理的范圍之內，是吸收社會各界意見后形成的最大公約數，對于降低中小微企業的融資成本，引導整體市場利率下行，激活中小微企業活力有重要意義，是當前恢復經濟和保市場主體的重要舉措。以此為契機，也要看到我國民間借貸中還存在著借貸成本不透明、催收行為不規范、群體性逃廢債等問題，亟待采取司法手段加以解決。
二、國內資金市場
本周國內資金面呈現先緊后松態勢，未來一段時間流動性可能仍會趨緊。本周央行公開市場操作繼續，8月17日,500億7天逆回購，7,000億1年期MLF；8月18日，1,000億7天逆回購；8月19日，1,500億7天逆回購；8月21日，1,500億7天期逆回購和500億元14天逆回購。
1、8月LPR不同期限的報價均與上月報價相持平
8月20日，8月LPR報價公布：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%。
圖表1
改革后LPR變動情況（%）
數據來源：中國人民銀行
2、資金面總體呈現緊張態勢，短期資金成本有所上行
圖表2
銀行間同業拆借利率
數據來源：中國貨幣網
圖表3
上海銀行間同業拆放利率（Shibor）
數據來源：中國貨幣網
圖表4
銀行間回購利率（DR001和DR007）
數據來源：全國銀行間同業拆借中心
圖表5
國股銀票轉貼現（BAEX-1）
數據來源：上海票據交易所
圖表6
城商銀票轉貼現（BAEX-2）
數據來源：上海票據交易所
三、債券市場
1、國內利率債、信用債收益率大多上行
國債收益率曲線10Y收益率上行4.54BP至2.9823%，國開債10Y收益率上行4.54BP至3.4954%。
圖表7
中債國債收益率曲線（%）
數據來源：中國債券信息網
圖表8
中債國開債收益率曲線（%）
數據來源：中國債券信息網
圖表9
國債和國開債收益率周變化
數據來源：中國債券信息網
圖表10
近一年國債和國開債（10Y）收益率走勢
數據來源：中國債券信息網
中債中短期票據AAA曲線5Y收益率上行1.57BP至3.8729%，中債企業債AAA曲線5Y收益率上行1.56BP至3.873%，城投債AAA曲線5Y收益率上行1.16BP至3.8801%。
圖表11
中債中短期票據收益率曲線（AAA主體）
數據來源：中國債券信息網
圖表12
中債企業債收益率曲線（AAA主體）
數據來源：中國債券信息網
圖表13
中票收益率周變化
數據來源：中國債券信息網
圖表14
近一年中票（AAA3Y和AA+3Y）收益率走勢
數據來源：中國債券信息網
圖表15
債務融資工具定價估值（%）
數據來源：中國銀行間市場交易商協會
2、歐美國家利率債收益率情況
圖表16
美國國債收益率曲線（%）
數據來源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY
圖表17
美國5年期國債收益率走勢
數據來源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY
圖表18
歐元區公債收益率曲線（%）
數據來源：EuropeanCentralBank
圖表19
歐元區5年期公債收益率走勢
數據來源：EuropeanCentralBank
3、中資美元債收益率情況
圖表20
中債中資美元債收益率曲線（BBB+，%）
數據來源：中國債券信息網
圖表21
中債中資美元債收益率曲線（BBB，%）
數據來源：中國債券信息網
4、國內債券一級市場發行情況
（1）信用債
8月15日至8月21日，信用債發行規模為3,547.25億元，發行313只，總償還量為2,232.17億元，凈融資1,315.08億元。
其中，AAA主體發行信用債103只，發行規模為1,852.5億元。
圖表22
AAA主體信用債發行情況
數據來源：wind
其中，AA+主體發行信用債51只，發行規模為323.2億元。
圖表23
AA+主體信用債發行情況
數據來源：wind
（2）利率債
上周新發80只利率債，4只國債、7農發債、6只進出口債、7只國開債與56只地方政府債。
圖表24
本周國債和國開債發行情況
數據來源：wind
四、貨幣匯率
7月份我國外匯市場運行總體平穩，外匯市場供求保持基本平衡。一是銀行結售匯逆差25億美元，主要受季節性分紅派息較為集中的影響，但逆差規模同比收窄59%。綜合考慮境外機構在銀行間外匯市場的外匯買賣、銀行外匯頭寸變動等因素，外匯市場供求總體平衡。二是非銀行部門涉外收支基本平衡。7月，企業、個人等非銀行部門涉外收支逆差20億美元。三是外匯儲備規模穩中有升。7月末，我國外匯儲備余額為31544億美元，較6月末增加421億美元，連續4個月正增長。
市場主體交易理性有序，主要渠道資金流動總體穩定。首先，市場主體結匯意愿積極、購匯意愿保持平穩。7月，衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為64%，環比提升7個百分點；衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為66%，環比基本持平。其次，主要渠道跨境資金流入穩中有增。7月，貨物貿易跨境收支順差同比增長12%，外資凈增持境內上市股票和債券規模同比增加1.4倍，外國來華直接投資和我國對外直接投資相關資金流動保持總體穩定。
圖表25
人民幣匯率中間價列表（2020-8-21）
數據來源：wind、外匯管理局
五、主要大宗商品
期貨價格及BDI指數
圖表26
主要大宗商品期貨價格及BDI指數
數據來源：wind
