一周金融市場動態(tài)（08.01-08.07）

一、一周國內(nèi)金融市場要聞

央行：下一步穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。央行發(fā)布2020年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告稱，下一步，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，處理好穩(wěn)增長、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)長期均衡。要增強(qiáng)針對性和時(shí)效性，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)金融形勢把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，堅(jiān)持把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置，綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達(dá)性”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過難關(guān)、平穩(wěn)發(fā)展。

央行：貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。人民銀行8月3日召開2020年下半年工作電視會議，會議指出，貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，切實(shí)抓好已出臺穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)政策落實(shí)見效。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時(shí)注意把握好節(jié)奏，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款、制造業(yè)中長期貸款大幅增長。重點(diǎn)落實(shí)好1萬億元再貸款再貼現(xiàn)政策和兩項(xiàng)直達(dá)工具，應(yīng)延盡延，盡可能多地將受疫情沖擊的小微企業(yè)納入支持范圍。同時(shí)，堅(jiān)持市場化原則，尊重商業(yè)銀行自主經(jīng)營權(quán)，支持政策不附加硬性要求，消除小微企業(yè)顧慮和擔(dān)憂。抓好階段性督查和評估驗(yàn)收，推動企業(yè)融資成本明顯下降，切實(shí)推動金融系統(tǒng)向企業(yè)讓利。

財(cái)政部文件：銀行證券保險(xiǎn)企業(yè)工資總額增幅與營業(yè)收入、凈利潤增速掛鉤。《國有金融企業(yè)工資決定機(jī)制實(shí)施細(xì)則》中明確國有金融企業(yè)工資總額計(jì)算公式為：金融企業(yè)當(dāng)年工資總額=上年度工資總額基數(shù)×（1+W），其中W為工資總額增幅，以Y作為函數(shù)計(jì)算確定，計(jì)算公式較為復(fù)雜。簡而言之，對于銀行、證券公司等商業(yè)性金融企業(yè)工資總額增幅與凈利潤增幅掛鉤；保險(xiǎn)公司可以選擇凈利潤、營業(yè)收入增速加權(quán)計(jì)算，權(quán)重分別為60%、40%。同時(shí)對于規(guī)模較大的商業(yè)銀行，可以申請?jiān)黾訝I業(yè)收入增速作為加權(quán)計(jì)算，但權(quán)重原則上不超過30%。

財(cái)政部部長劉昆：超5千億元抗疫特別國債資金已落實(shí)到項(xiàng)目。財(cái)政部部長劉昆表示，1萬億元抗疫特別國債已于7月底全部發(fā)行完畢。在資金下達(dá)使用方面，7月初，扣除省級按規(guī)定留用部分后，抗疫特別國債資金已下達(dá)至市縣基層；截至7月29日，已有5105億元落實(shí)到24199個(gè)項(xiàng)目，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出。財(cái)政部還構(gòu)建起覆蓋資金分配、撥付、使用和監(jiān)管全過程的制度體系，實(shí)現(xiàn)全鏈條、全過程監(jiān)控，確保財(cái)力真正下沉到基層。

多地對專項(xiàng)債使用情況進(jìn)行督導(dǎo)調(diào)研，重點(diǎn)關(guān)注四大問題。近期，多個(gè)省份已開始對專項(xiàng)債使用情況進(jìn)行督導(dǎo)調(diào)研，重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目推進(jìn)較慢、前期工作不扎實(shí)、債券資金支付不及時(shí)、后續(xù)配套融資不到位等問題。記者獲得的西部某省的督導(dǎo)調(diào)研通知稱，為促進(jìn)專項(xiàng)債項(xiàng)目加快實(shí)施，形成更多實(shí)物工作量和新的增長點(diǎn)，將從今年8月份到明年一季度連續(xù)8個(gè)月，每月對全省范圍內(nèi)專項(xiàng)債項(xiàng)目開展一次實(shí)地督導(dǎo)調(diào)研。

證監(jiān)會：堅(jiān)決從重從快從嚴(yán)打擊上市公司財(cái)務(wù)造假、惡性操縱市場及內(nèi)幕交易等重大違法違規(guī)行為。證監(jiān)會通報(bào)上半年案件辦理情況時(shí)表示，內(nèi)幕交易案件多發(fā)態(tài)勢得到一定遏制，惡性操縱市場案件仍然較多。下一步，證監(jiān)會將全面貫徹落實(shí)國務(wù)院金融委關(guān)于對資本市場違法行為“零容忍”的工作要求，堅(jiān)決從重從快從嚴(yán)打擊上市公司財(cái)務(wù)造假、惡性操縱市場及內(nèi)幕交易等重大違法違規(guī)行為，綜合運(yùn)用一案多查、行政處罰、市場禁入、重大違法強(qiáng)制退市以及刑事追責(zé)、民事賠償?shù)热轿涣Ⅲw式追責(zé)機(jī)制，切實(shí)提高違法成本，凈化市場生態(tài)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

楊潔篪發(fā)表署名文章：希望美方同中方加強(qiáng)配合為落實(shí)中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議創(chuàng)造有利條件。楊潔篪發(fā)表署名文章稱，要避免戰(zhàn)略誤判，管控分歧。對中美兩國而言，合作共贏是唯一正確選擇。美方必須摒棄冷戰(zhàn)思維和零和博弈的錯誤行徑。中美雙方要開展各領(lǐng)域?qū)υ挏贤ǎ蟹酵婪綄υ挏贤ǖ拇箝T始終敞開。雙方應(yīng)以溝通促進(jìn)合作，以對話妥處分歧。要拓展各領(lǐng)域互利合作。希望美方同中方加強(qiáng)配合，為落實(shí)中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議創(chuàng)造有利條件。美方應(yīng)停止打壓中國企業(yè)的霸凌行為，為中國企業(yè)經(jīng)營投資提供公平、開放、非歧視性的環(huán)境。

二、國內(nèi)資金市場

本周國內(nèi)資金面呈現(xiàn)先松后緊態(tài)勢，未來一段時(shí)間流動性可能仍會趨緊。本周央行公開市場操作繼續(xù)，8月7日,100億7天逆回購。受國際形勢影響，資金面整體成交量下行，加之本周央行資金凈回籠，資金面均衡偏緊。

圖表1

銀行間同業(yè)拆借利率

數(shù)據(jù)來源：中國貨幣網(wǎng)

圖表2

上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）

數(shù)據(jù)來源：中國貨幣網(wǎng)

圖表3

銀行間回購利率（DR001和DR007）

數(shù)據(jù)來源：全國銀行間同業(yè)拆借中心

圖表4

國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（BAEX-1）

數(shù)據(jù)來源：上海票據(jù)交易所

圖表5

城商銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（BAEX-2）

數(shù)據(jù)來源：上海票據(jù)交易所

三、債券市場

1、國內(nèi)利率債、信用債收益率大多上行

國債收益率曲線10Y收益率上行2.54BP至2.9918%，國開債10Y收益率上行3.5BP至3.5127%。

圖表6

中債國債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表7

中債國開債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表8

國債和國開債收益率周變化

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表9

近一年國債和國開債（10Y）收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

中債中短期票據(jù)AAA曲線5Y收益率上行10.4BP至3.881%，中債企業(yè)債AAA曲線5Y收益率上行10.4BP至3.8812%，城投債AAA曲線5Y收益率上行3.34BP至3.8881%。

圖表10

中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA主體）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表11

中債企業(yè)債收益率曲線（AAA主體）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表12

中票收益率周變化

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表13

近一年中票（AAA3Y和AA+3Y）收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表14

債務(wù)融資工具定價(jià)估值（%）

數(shù)據(jù)來源：中國銀行間市場交易商協(xié)會

2、歐美國家利率債收益率情況

圖表15

美國國債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY

圖表16

美國5年期國債收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：U.S.DEPARTMENTOFTHETREASURY

圖表17

歐元區(qū)公債收益率曲線（%）

數(shù)據(jù)來源：EuropeanCentralBank

圖表18

歐元區(qū)5年期公債收益率走勢

數(shù)據(jù)來源：EuropeanCentralBank

3、中資美元債收益率情況

圖表19

中債中資美元債收益率曲線（BBB+，%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

圖表20

中債中資美元債收益率曲線（BBB，%）

數(shù)據(jù)來源：中國債券信息網(wǎng)

4、國內(nèi)債券一級市場發(fā)行情況

（1）信用債

8月1日至8月7日，信用債發(fā)行規(guī)模為1,856.30億元，發(fā)行190只，總償還量為1,478.06億元，凈融資378.24億元。

其中，AAA主體發(fā)行信用債70只，發(fā)行規(guī)模為848.1億元。

圖表21

AAA主體信用債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：wind

其中，AA+主體發(fā)行信用債35只，發(fā)行規(guī)模為252.05億元。

圖表22

AA+主體信用債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：wind

（2）利率債

上周新發(fā)66利率債，4只國債、9農(nóng)發(fā)債、6只進(jìn)出口債、8只國開債與39只地方政府債。

圖表23

本周國債和國開債發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：wind

四、貨幣匯率

截至2020年7月末，我國外匯儲備規(guī)模為31544億美元，較6月末上升421億美元，升幅為1.4%。

7月，我國外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，外匯供求基本平衡。美歐等主要經(jīng)濟(jì)體加大財(cái)政刺激力度并維持超寬松貨幣政策，國際金融市場上非美元貨幣相對美元整體走強(qiáng)，主要國家資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

當(dāng)前，我國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作取得重大成果，但國際經(jīng)濟(jì)金融形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定性不確定性較大。展望未來，我國已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)勁，以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局將加快形成，有利于繼續(xù)為外匯儲備規(guī)模總體穩(wěn)定提供支撐。

圖表24

人民幣匯率中間價(jià)列表（2020-8-7）

數(shù)據(jù)來源：wind、外匯管理局

五、主要大宗商品

期貨價(jià)格及BDI指數(shù)

圖表25

主要大宗商品期貨價(jià)格及BDI指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：wind